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　　年內(nèi)A股市場(chǎng)已發(fā)生459起并購(gòu)重組事件——

　　資本市場(chǎng)樞紐作用日益顯現(xiàn)

　　本報(bào)記者 彭 江

　　隨著資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度逐步完善，當(dāng)前A股市場(chǎng)并購(gòu)重組表現(xiàn)持續(xù)活躍，資本市場(chǎng)在資源配置中日益發(fā)揮出樞紐作用。

　　據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，按首次公告日并購(gòu)重組案例看，截至2月26日，年內(nèi)A股市場(chǎng)共發(fā)生459起并購(gòu)重組事件，涉及資金規(guī)模達(dá)1007億元。

　　推動(dòng)企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)

　　“并購(gòu)重組在A股市場(chǎng)逐漸回暖，成為企業(yè)融資和進(jìn)行資源整合的重要金融手段。并購(gòu)重組作為直接融資的一種重要手段，可以通過(guò)市場(chǎng)化方式，更好地進(jìn)行資源整合，以金融促經(jīng)濟(jì)，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型升級(jí)，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展�！鼻迦A大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)田軒說(shuō)。

　　田軒表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)目前面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，同時(shí)外部環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，中外政策周期存在錯(cuò)位。在此背景下，并購(gòu)重組將更好地助力企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整、加速落后產(chǎn)能出清、盤活存量資產(chǎn)，提高企業(yè)發(fā)展質(zhì)量。穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式變革。

　　從行業(yè)分布來(lái)看，上述459起并購(gòu)重組事件中，機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備等行業(yè)位居前列，分別為53起、50起、41起。

　　川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂表示，并購(gòu)重組有利于企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)。并購(gòu)可以對(duì)上下游企業(yè)資源進(jìn)行整合，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，形成規(guī)模效應(yīng)，降低企業(yè)成本，提升產(chǎn)品質(zhì)量；重組則能夠淘汰落后產(chǎn)能，注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，讓企業(yè)更具生命力。

　　專家認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的大背景下，高端制造業(yè)在未來(lái)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)有望保持高景氣狀態(tài)。預(yù)計(jì)未來(lái)以高端制造業(yè)為代表的“專精特新”領(lǐng)域并購(gòu)重組將保持活躍，相關(guān)企業(yè)有望借助資本市場(chǎng)的力量不斷成長(zhǎng)。

　　“從整體趨勢(shì)看，近期的并購(gòu)與產(chǎn)業(yè)鏈的結(jié)合更加緊密，更加注重為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展賦能，且更為理性，非常注重并購(gòu)成效。嚴(yán)監(jiān)管下，并購(gòu)的整體方案更加考驗(yàn)企業(yè)的戰(zhàn)略眼光。我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)愈加關(guān)鍵，在高端制造領(lǐng)域存在相當(dāng)多的發(fā)展機(jī)遇。目前來(lái)看，今年新增并購(gòu)案例中，制造業(yè)企業(yè)占比達(dá)60%以上。并購(gòu)可以彌補(bǔ)傳統(tǒng)企業(yè)智能化方面的短板，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)向新興領(lǐng)域拓展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展。”田軒說(shuō)。

　　釋放制度紅利

　　資本市場(chǎng)并購(gòu)重組制度逐步完善，有利于加快推進(jìn)市場(chǎng)化改革，為企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組發(fā)展壯大提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。資本市場(chǎng)應(yīng)成為推動(dòng)科技創(chuàng)新和實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的樞紐。

　　證監(jiān)會(huì)表示，為進(jìn)一步發(fā)揮資本市場(chǎng)并購(gòu)重組主渠道功能，以《證券法》修訂和注冊(cè)制改革為契機(jī)，深入推進(jìn)并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革，持續(xù)激發(fā)和釋放市場(chǎng)活力，扎實(shí)推進(jìn)并購(gòu)重組注冊(cè)制改革。去年上半年，滬深交易所已分別設(shè)立并購(gòu)重組委并修改配套制度，組建了獨(dú)立審核部門。下一步，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)貫徹“建制度、不干預(yù)、零容忍”方針，不斷優(yōu)化并購(gòu)重組監(jiān)管機(jī)制，促進(jìn)上市公司質(zhì)量全面提升。

　　為進(jìn)一步用好資本市場(chǎng)并購(gòu)重組工具，去年11月底，國(guó)務(wù)院促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室印發(fā)《關(guān)于提升中小企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力若干措施的通知》，明確以提升中小企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力為目標(biāo)，鼓勵(lì)中小企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組對(duì)接資本市場(chǎng)。日前工信部等三部門印發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》著重提出，推進(jìn)企業(yè)兼并重組。

　　同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年A股市場(chǎng)并購(gòu)交易案例中，國(guó)有控股上市公司占比約為三成。南開(kāi)大學(xué)金融研究院院長(zhǎng)田利輝表示，國(guó)有企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱，國(guó)企并購(gòu)能夠推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略優(yōu)化，推進(jìn)具有協(xié)同效應(yīng)的專業(yè)整合。國(guó)有企業(yè)要積極推動(dòng)市場(chǎng)化、控制權(quán)轉(zhuǎn)移、提升企業(yè)價(jià)值的并購(gòu)重組活動(dòng)。

　　“隨著資本市場(chǎng)改革逐步深入、退市機(jī)制的健全，并購(gòu)重組相關(guān)的支持政策不斷出臺(tái)和完善。今年，在國(guó)企改革三年行動(dòng)收官之際，并購(gòu)重組將為支持國(guó)企改革持續(xù)發(fā)揮更加重要的作用�！碧镘幈硎�。

　　告別忽悠式重組

　　“并購(gòu)重組是我國(guó)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重要抓手。然而，必須防范財(cái)務(wù)操縱式偽并購(gòu)，防止借助并購(gòu)進(jìn)行市值管理�！碧锢�輝說(shuō)，成功有效的并購(gòu)重組離不開(kāi)健全的法律制度、公開(kāi)透明的信息披露和公允合理的定價(jià)機(jī)制。

　　“對(duì)于中國(guó)企業(yè)未來(lái)的高質(zhì)量發(fā)展而言，并購(gòu)重組業(yè)務(wù)非常重要。對(duì)A股企業(yè)的信息披露和實(shí)質(zhì)性重組后的效應(yīng)有了更高的關(guān)注，對(duì)投資者和中介機(jī)構(gòu)而言，都需要客觀的認(rèn)知，不斷提高專業(yè)投資水平。”陳靂表示，并購(gòu)重組一直都是投行業(yè)務(wù)的重點(diǎn)領(lǐng)域，對(duì)投行的專業(yè)能力要求較高，隨著并購(gòu)重組的數(shù)量不斷增長(zhǎng)以及監(jiān)管政策落地，當(dāng)前忽悠式重組、企業(yè)間完全跨領(lǐng)域重組數(shù)量在減少。而專精于產(chǎn)業(yè)鏈上中下游的重組業(yè)務(wù)越來(lái)越多，也是并購(gòu)重組業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的體現(xiàn)。

　　前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，并購(gòu)重組是上市公司提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、做大做強(qiáng)的一種方式。企業(yè)可以通過(guò)并購(gòu)來(lái)提高競(jìng)爭(zhēng)力。但上市公司在實(shí)施并購(gòu)重組時(shí)也不能盲目，需要考慮企業(yè)所在行業(yè)的發(fā)展前景，以及并購(gòu)的價(jià)格是否合適、并購(gòu)是否對(duì)企業(yè)發(fā)展有利等因素。

　　田利輝認(rèn)為，需要優(yōu)化上市公司并購(gòu)重組的規(guī)則細(xì)節(jié)，推動(dòng)資本有序流動(dòng)。“要鼓勵(lì)存在協(xié)同效應(yīng)的真實(shí)并購(gòu)，提升并購(gòu)審核效率。推動(dòng)A股并購(gòu)重組市場(chǎng)成為優(yōu)化資源配置、發(fā)揮實(shí)業(yè)協(xié)同效應(yīng)的并購(gòu)平臺(tái)。進(jìn)一步支持‘專精特新’企業(yè)的并購(gòu)重組，為其提供外延式增長(zhǎng)和跨越式發(fā)展的機(jī)會(huì)。”田利輝說(shuō)。