近來,“通脹”日益成為人們?cè)谡務(wù)撁绹?jīng)濟(jì),甚至全球經(jīng)濟(jì)時(shí)提及的熱詞。美國勞工部11月10日公布的數(shù)據(jù)顯示,10月美國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(cpi)同比急升6.2%,觸及近30年來高位。這背后的癥結(jié)何在?通脹又會(huì)否持續(xù),甚至重演上世紀(jì)70年代的“大通脹”危機(jī)? 近30年來高位 美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示,10月美國cpi環(huán)比上漲0.9%,高于市場(chǎng)預(yù)期;同比漲幅達(dá)6.2%,為1990年11月以來最大同比漲幅,并遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)2%左右的長(zhǎng)期通脹目標(biāo)。 在現(xiàn)實(shí)生活中,這體現(xiàn)在從食品雜貨到汽車,從能源到住房,美國家庭所需的各種商品價(jià)格普遍出現(xiàn)大幅上漲。有調(diào)侃稱,cpi如今成了“消費(fèi)者痛苦指數(shù)”。 對(duì)于這一趨勢(shì)是福是禍,有兩種看法。一種看法認(rèn)為,這體現(xiàn)消費(fèi)者需求旺盛,標(biāo)志著美國經(jīng)濟(jì)從新冠疫情中復(fù)蘇。近幾個(gè)月來,拜登政府和美聯(lián)儲(chǔ)一直堅(jiān)稱,物價(jià)上漲是暫時(shí)的,在美國經(jīng)濟(jì)從幾十年來最嚴(yán)重的危機(jī)中復(fù)蘇之際,這也是可以預(yù)見的。 哈佛大學(xué)肯尼迪學(xué)院的經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰森·弗曼說:“我們目前看到的相當(dāng)大一部分通脹,是疫情結(jié)束的必然結(jié)果。” 另一種看法認(rèn)為,這一趨勢(shì)或?qū)⑵茐慕?jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景,甚至引發(fā)衰退。就連拜登也于周三著急表示:“通脹損害了美國人的錢包,扭轉(zhuǎn)這一趨勢(shì)是我的當(dāng)務(wù)之急。” 弗曼說,目前趨勢(shì)對(duì)于“通脹只是暫時(shí)性的”這一說法是一個(gè)重大打擊。“通脹并沒有放緩。它保持著熾熱的速度。” 在本月初舉行的一場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)上,美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾似乎也轉(zhuǎn)變了口風(fēng)。他說:“供應(yīng)制約比預(yù)期更大,持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)。” 癥結(jié)何在 根據(jù)鮑威爾的說法,當(dāng)前通脹上升的驅(qū)動(dòng)因素主要與疫情造成的混亂有關(guān),特別是封鎖、不均衡的重新開放,以及病毒本身對(duì)供應(yīng)和需求的影響。 先看需求方面,隨著美國經(jīng)濟(jì)重啟,消費(fèi)者需求激增。弗曼等分析人士認(rèn)為,錯(cuò)誤的政策起了作用。疫情暴發(fā)后,美國政府累計(jì)出臺(tái)數(shù)萬億美元的財(cái)政紓困措施,同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)采取了量化寬松的政策。這些措施填補(bǔ)了消費(fèi)者的錢包,也提振了需求。 “他們往火上澆煤油。”弗曼說,決策者如此熱衷于避免經(jīng)濟(jì)崩潰,以至于他們“系統(tǒng)性地低估了通脹”。他指出,“美國的通脹比歐洲高得多。盡管歐洲也正經(jīng)歷與美國一樣的供應(yīng)沖擊,同樣的供應(yīng)鏈問題。但他們并沒有采取那么多的刺激措施。” 在物價(jià)持續(xù)上漲的同時(shí),消費(fèi)者預(yù)期也正起到推波助瀾的作用。通俗地說,當(dāng)你認(rèn)為某件商品明天會(huì)更貴,你今天就會(huì)多囤一些。這導(dǎo)致需求增加,從而導(dǎo)致價(jià)格進(jìn)一步上漲,產(chǎn)生“滾雪球”效應(yīng)。 再看供應(yīng)方面,在消費(fèi)者需求激增的同時(shí),企業(yè)提供商品和服務(wù)的能力正嚴(yán)重受到疫情制約。疫情暴發(fā)后,不少企業(yè)運(yùn)營陷入停滯,數(shù)百萬人失業(yè),經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)…… 此后,隨著大規(guī)模財(cái)政刺激措施落地,疫苗接種持續(xù)推進(jìn),消費(fèi)品需求開始迅速回升。然而,全球供應(yīng)鏈卻無法如此輕易地反彈。 此外,隨著企業(yè)競(jìng)相滿足消費(fèi)者需求,勞動(dòng)力短缺也在推高企業(yè)生產(chǎn)成本,企業(yè)不得不提高消費(fèi)品和服務(wù)價(jià)格,來轉(zhuǎn)嫁這些成本。 會(huì)否“重蹈覆轍”? 在美國等西方國家迎來假期之際,作為通脹“晴雨表”的cpi持續(xù)走高引發(fā)擔(dān)憂,尤其是對(duì)于拜登政府和美聯(lián)儲(chǔ)來說。目前,不斷上漲的物價(jià)正在影響國民情緒,并拉低拜登的支持率。 同時(shí),美國經(jīng)濟(jì)會(huì)否重演上世紀(jì)70年代的“大通脹”危機(jī),引起關(guān)注。那么,通脹會(huì)否繼續(xù)發(fā)酵?對(duì)此有三種看法,一種較為樂觀。據(jù)美國有線電視新聞網(wǎng)(cnn)報(bào)道,美國財(cái)政部長(zhǎng)耶倫近日表示,盡管通脹率很高,但遠(yuǎn)不及上世紀(jì)70年代的通脹峰值那么糟糕。 鮑威爾也表示,他相信“我們充滿活力的經(jīng)濟(jì)將根據(jù)供需失衡進(jìn)行調(diào)整,通脹也將隨之下降。” 另一種較為悲觀。高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家上周在一份報(bào)告中警告稱,通脹“在好轉(zhuǎn)之前可能會(huì)變得更糟”,并可能持續(xù)到明年。富國銀行的資深分析師莎拉·豪斯等分析人士也持類似觀點(diǎn)。 還有一種較為溫和的看法。“會(huì)伴隨我們一段時(shí)間,”弗曼說,“通脹率將從今年的迅猛增長(zhǎng)中回落,但與我們習(xí)慣的歷史標(biāo)準(zhǔn)相比,它仍將非常高。” 輿論預(yù)計(jì),為遏制通脹持續(xù)上行,拜登政府和美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)“兩手抓”。 一方面,拜登政府可能會(huì)專注于疏通供應(yīng)鏈瓶頸。目前,拜登提出的基礎(chǔ)設(shè)施投資法案已獲國會(huì)兩院通過。但是說易行難,供應(yīng)前景仍面臨不確定性:疫情是否會(huì)反復(fù),是否會(huì)有另一艘裝載貨物的郵輪被困在關(guān)鍵航道,抑或是另一場(chǎng)自然災(zāi)害,都有可能影響進(jìn)展。 另一方面,美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒄{(diào)用工具,例如提高利率和收緊貨幣政策,來調(diào)整消費(fèi)者需求,從而減緩?fù)洸椒。美?lián)儲(chǔ)已于本月初宣布,將從本月晚些時(shí)候開始逐月減少150億美元資產(chǎn)購買規(guī)模,并視情況調(diào)整資產(chǎn)購買速度。但是,輿論對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)“踩剎車”是否夠快,或者是否必須更快,仍存疑問。 另據(jù)美國廣播公司(abc)報(bào)道,賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院財(cái)經(jīng)教授伊塔伊·戈德斯坦表示,由于美國經(jīng)濟(jì)仍在蹣跚復(fù)蘇,美聯(lián)儲(chǔ)將面臨“艱難的平衡”。“一方面,你希望為經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)提供刺激,以度過危機(jī)。但另一方面,你也不想做得過火,導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過熱和通脹。” Tags:物價(jià) 持續(xù) 上漲 通脹 為何
作者:佚名 來源:不詳
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